中国人民銀行が、人民元を「弾薬」と位置づけているという。短期的な切り下げ圧力は残っているが、空頭はさらに空人民元を作ることを恐れている。中国中央銀行は、ドル/人民元バスケット指数の安定を維持するとの声も。
原文： 新浪 第一财金 2022年11月01日
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从2020年1月到2022年9月，中国境内的银行非现金外汇净流入约为6430亿美元。由于央行在此期间仅从银行净买入了139亿美元，银行累计持有的外汇约为6291亿美元。
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10月31日，在岸人民币对美元即期收盘跌420点至7.2985，创25日以来新低。截至北京时间当日18：30，离岸人民币对美元跌破7.3，报7.3166。
虽然人民币短期贬值压力仍存，不过，空头对进一步做空人民币有所忌惮。野村外汇策略师Craig
Chan近期表示：“对美元/人民币继续向上的确信度有所下降
（从之前5分中的5分，目前降至3分），仍维持11月底7.5的目标，暂时不会进一步调贬人民币的预测。”原因主要在于，全球各国央行都开始进场干预汇市、托举本币。人民币在26日大幅贬值之际，暴力拉升近1300点，这也令空头担心后续可能出现的央行操作。此外，本周四（11月3日）美联储将公布利率决议，空头担忧美联储主席鲍威尔可能释放关于放缓加息的信号。
银行手中的美元仍构成威慑
近两周以来，全球投资者突然交易起了“美联储暂停”（Fed
Pause），即赌美联储年底或放缓加息速度甚至暂缓加息，美元指数持续回落。目前美元指数从前高115附近回落到110。一度跌破7.3的在岸人民币在10月26日暴力拉升千余点，夜盘更最高涨至7.1610。离岸人民币最高涨至7.1823，较上一交易日涨超1300点。
“当日人民币的升值幅度已经接近2015年‘8·11汇改’时人民币单日下跌的幅度，这跟美元走弱、欧元助攻，以及中国央行释放的稳定信号等都有关。”某股份行外汇交易员对记者表示。这种可能出现的“突变”仍对人民币空头构成威胁。
野村中国首席经济学家陆挺对记者表示，尽管自2020年1月以来有大量外汇流入，但中国央行的外汇储备几乎没有变化。“据我们的估计，自2020年1月以来，大量外汇实际上流入了商业银行，商业银行累计持有约6290亿美元的外汇。”在他看来，由于央行官方外汇储备仅略高于3万亿美元（3.03万亿美元）的最低水平，外管局因而不太可能动用外汇储备干预外汇市场，但商业银行手中大量的外汇仍是潜在的“弹药”，在必要之时，国有商业银行亦可能进场支撑人民币。
陆挺表示，从2020年1月到2022年9月，中国境内的银行外汇存款、外汇贷款、从客户净买入外汇和自身业务净流入分别为1272亿美元、290亿美元、5793亿美元和–344亿美元。因此，非现金外汇净流入约为6430亿美元。由于央行在此期间仅从银行净买入了139亿美元，银行累计持有的外汇约为6291亿美元。
“不论是否采取实际行动，但这对空头而言仍是一种潜在的威慑（商业银行抛出美元、购入人民币），毕竟近期日本、印度等国央行都已经开始进场干预汇市。”上述交易员表示。
继宣布上调企业和金融机构跨境融资宏观审慎调节参数、维稳汇率后，中国央行、外汇局上周二（10月25日）再度发声维稳，称要维护股市、债市、楼市健康发展，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
“目前还不清楚中国监管层如何看待美元/人民币汇率的合意水平，即CFETS人民币一篮子指数要在什么样的水平才被视为稳定。”Craig
Chan分析称，中国央行上一次（10月11日）公开表示，人民币对中国的一些主要贸易伙伴货币走强。从10月11日至25日，人民币CFETS指数下跌2.3%（年化速度约为45%），但10月26日人民币暴力拉升时，人民币CFETS指数仍下跌约1.4%。
短期贬值压力仍存
多数机构认为，短期人民币可能仍存在贬值压力，这也是如韩元、日元等亚洲货币共同面临的压力，毕竟美联储加息仍远未结束。上述两大货币一年以来的贬值幅度分别超过了20%和30%。
“尽管中国的商业银行外汇持有量大幅增加，但这并不意味着人民币的下行压力很小。未来几个月，外需走弱、疫情形势和房地产不确定...
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